美迪西2020年半年报点评:订单人才双增,临床前

事件:公司发布了2020年半年报。2020年上半年,公司实现营业总收入2.60亿元,同比+31.32%;实现归母净利润0.47亿元,同比+73.32%。业绩符合预期。

点评:

业绩增长较快。公司是一家专业的生物医药临床前综合研发服务 CRO。

上半年,在全球经济受疫情影响的大环境下,公司积极应对新冠疫情带来的影响,充分发挥研发平台资源和优势,稳步推进各个研发项目,经营业绩实现稳步增长,增长主要得益于市场订单持续增长, 客户结构和业务结构持续优化。公司就一系列新药研发技术进行开发并加以改进创新,协助生物医药企业研发。分业务看,上半年药物发现实现营收 1.45亿元,同比+29.52%;临床前研究营收 1.14亿元,同比+33.67%;业绩增速超过 CRO 行业增速。分季度看,公司 Q1和 Q2分别实现营收 1.06亿元和 1.55亿元,分别同比+20.38%和+40.03%;Q2同比加速增长预计是由于疫情缓和后实验室复工复产有序进行。

盈利能力提升较大。上半年,公司实现毛利率 37.32%,同比增长 1.58个百分点;实现净利率 18.56%,同比增长 4.68个百分点;实现期间费用率16.91%,同比下滑 3.49个百分点。公司经营管理计划有序推进,收入稳步增长,运营效率逐渐提升,盈利能力提升较大。

深化竞争优势,客户及订单持续增高。公司先后为国内外超过 700家客户提供药物研发服务,上半年新增客户超过 100家,参与研发完成的新药及仿制药项目已有 19个通过 NMPA 批准进入临床试验。上半年公司新签订单保持了良好的增长态势,新签订单金额达 5.30亿元,同比增长106.41%,为未来的发展奠定良好基础。

引进优秀人才,优化人力资源管理体系。CRO 行业是人才密集型行业,人才决定公司竞争力。上半年,公司吸收及培养了一批优秀的高素质复合型人才,截至 6月底,公司员工共 1,494人,同比增长 41.75%。其中本科及以上学历 1,226人,占员工总数的比例为 82.06%;硕士及博士 421人,占员工总数的比例为 28.18%。

投资建议:公司拥有一站式临床前综合服务能力,是国内药物发现及药学研究的主要CRO企业之一,行业前景良好,订单数量持续增长,人才梯队持续强化。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.62/2.23元,当前股价对应PE分别为85.75/62.36倍,首次给予公司“推荐”评级。

风险提示:疫情影响复工复产、新接订单不及预期、医药政策改变、实





相关附件

牛股推荐